Calculadora de covered call

¿Qué es una calculadora de covered call?

Una calculadora de covered call es una herramienta que calcula la rentabilidad de una covered call, una estrategia en la que mantiene 100 acciones de una empresa por cada contrato y vende una opción call sobre esas acciones para cobrar una prima. La calculadora estima los dos resultados principales de la estrategia: su rentabilidad si es ejercida, si la acción termina en o por encima del precio de ejercicio y sus acciones se venden, y su rentabilidad si no cambia, si la acción se mantiene estable y conserva tanto las acciones como la prima.

Mide ambas rentabilidades frente a su coste neto, el precio de la acción menos la prima cobrada, que es el capital que realmente tiene en riesgo por acción. Junto a las dos rentabilidades reporta el punto de equilibrio, la protección a la baja, la ganancia máxima y la pérdida máxima, y la versión anualizada de cada rentabilidad, de forma que una covered call mensual se pueda comparar con una que dura un número distinto de días. Cada acción, precio de ejercicio y prima que introduce impulsa todas esas cifras a la vez.

¿Por qué es importante la calculadora de covered call para el trading?

La calculadora de covered call es importante para el trading porque convierte la estrategia en las cifras que necesita antes de vender la call: su rentabilidad si es ejercida, su rentabilidad si no cambia, el punto de equilibrio y la pérdida máxima que carga sobre las acciones. La prima parece ingreso gratis por sí sola, pero si la operación merece la pena depende del precio de ejercicio que elija y de cuánta subida cede, y nada de eso resulta obvio a partir de la prima por sí sola.

Los traders recurren a la calculadora en el momento de la decisión, antes de que se venda la call y no después. La ejecuta cada vez que cambia una variable: un precio de ejercicio o una prima de la call distintos en la cadena de opciones, un vencimiento más largo o más corto, o un cambio en el número de contratos. Comparar primero las dos rentabilidades y la protección a la baja es cómo se ve la relación entre ingreso y subida limitada mientras todavía se puede elegir otro precio de ejercicio, la misma disciplina de riesgo por delante que exige el trading online para cualquier posición.

¿Cómo se usa la calculadora de covered call en el trading de opciones?

Para usar la calculadora de covered call, introduzca el precio de la acción, el precio de ejercicio, la prima de la call, los días hasta el vencimiento y el número de contratos, y la herramienta devuelve su rentabilidad si es ejercida, su rentabilidad si no cambia, el punto de equilibrio, la ganancia máxima y la pérdida máxima.

Los pasos para usar la calculadora de covered call se indican a continuación:

1. Introduzca el precio de la acción por acción. Es el precio que paga por (o ya mantiene de) la acción subyacente, y fija el lado del coste de su coste neto.
2. Introduzca el precio de ejercicio. Es el precio al que acepta vender sus acciones si se ejerce la call; un precio de ejercicio por encima del precio de la acción está fuera del dinero, un precio de ejercicio por debajo está dentro del dinero.
3. Introduzca la prima de la call por acción. Es el ingreso que cobra por vender la call, que baja su coste neto y fija su protección a la baja.
4. Fije los días hasta el vencimiento. Es cuánto dura la call, y es lo que usa la herramienta para anualizar cada rentabilidad.
5. Introduzca el número de contratos. Cada contrato cubre 100 acciones, así que esto escala la ganancia máxima y la pérdida máxima hacia arriba o hacia abajo.

En Avanzado, el campo de dividendos antes del vencimiento añade cualquier dividendo que espere cobrar antes de que expire la call, lo que eleva su ingreso y baja su punto de equilibrio, y el selector de divisa fija el símbolo en cada cifra. La calculadora aplica la estrategia que define gran parte del ingreso del trading de opciones, y cada resultado se actualiza al pulsar Calcular, con el coste neto (precio de la acción menos la prima) usado como base para ambas rentabilidades.

¿Qué fórmula usa la calculadora de covered call?

La fórmula que usa la calculadora de covered call expresa cada resultado como un beneficio por acción dividido entre el coste neto, el precio de la acción menos la prima cobrada. Si las acciones son ejercidas, el beneficio es la ganancia hasta el precio de ejercicio más la prima (más cualquier dividendo); si la acción no cambia, el beneficio es solo la prima (más cualquier dividendo).

En estas fórmulas, S es el precio de la acción, K es el precio de ejercicio, P es la prima cobrada por acción y D es cualquier dividendo cobrado antes del vencimiento; el denominador S − P es el coste neto, su base de coste por acción. Cada rentabilidad se anualiza como rentabilidad × 365 ÷ días hasta el vencimiento, y la protección a la baja es una proporción aparte, P ÷ S, el porcentaje que puede caer la acción antes de que la posición se vuelva negativa.

Introduciendo la call canónica fuera del dinero, [($52 − $50) + $1,50] ÷ $48,50 = 7,22% si es ejercida.

La anualización es lineal: escala la rentabilidad de un periodo a un año y asume que podría vender la misma prima cada periodo, así que es una cifra de comparación, no una rentabilidad anual garantizada.

¿Qué ejemplo hay de un cálculo de covered call?

Un ejemplo de un cálculo de covered call es una covered call a un mes que rinde 7,22% si es ejercida y 3,09% si no cambia, calculado de la siguiente manera:

1. Coste neto = acción de $50 − prima de $1,50 = $48,50, el capital en riesgo por acción y la base para ambas rentabilidades.
2. Beneficio si es ejercida = (precio de ejercicio de $52 − acción de $50) + prima de $1,50 = $3,50 por acción, así que la rentabilidad si es ejercida = $3,50 ÷ $48,50 = 7,22%.
3. Anualizada si es ejercida = 7,22% × 365 ÷ 30 días = +87,80%.
4. Beneficio si no cambia = la prima de $1,50 que conserva, así que la rentabilidad si no cambia = $1,50 ÷ $48,50 = 3,09% (anualizada +37,63%).
5. Protección a la baja = $1,50 ÷ $50 = 3,00%, y el punto de equilibrio es $50 − $1,50 = $48,50.

El escenario es una acción de $50 con una call de $52 vendida por una prima de $1,50, un contrato, con una duración de 30 días. Sobre las 100 acciones que cubre el contrato, la ganancia máxima es de +$350,00, alcanzada si la acción está en o por encima del precio de ejercicio de $52 al vencimiento, y la pérdida máxima es de −$4.850,00, alcanzada solo si la acción cae hasta cero. Esas cifras, el coste neto, las dos rentabilidades, sus valores anualizados, el punto de equilibrio, la protección a la baja y los extremos de beneficio y pérdida, son exactamente lo que devuelve la calculadora para estos datos.

¿Cómo se interpreta el resultado de la calculadora de covered call?

Usted interpreta el resultado de la calculadora de covered call tomando las dos rentabilidades una junto a otra como titular: la rentabilidad si es ejercida es lo que gana si la acción sube hasta o más allá del precio de ejercicio y sus acciones se venden, mientras que la rentabilidad si no cambia es lo que gana si la acción se mantiene estable y la call expira sin valor. La rentabilidad al ser ejercida es la más alta de las dos en una call fuera del dinero, porque añade la ganancia hasta el precio de ejercicio encima de la prima.

Lea cada rentabilidad junto a las cifras que la enmarcan. El punto de equilibrio es el pivote: para la call canónica es $48,50, así que cualquier precio de la acción por encima de él deja la posición en beneficio y cualquier precio por debajo en pérdida. La protección a la baja, 3,00% aquí, es la parte de una caída que absorbe la prima antes de alcanzar ese punto de equilibrio; tanto la SEC como FINRA señalan que el único colchón de una covered call es la prima cobrada, y que la estrategia limita su subida a cambio de ello. Un caso invierte la lectura: cuando la call se vende dentro del dinero, así que la acción ya se sitúa por encima del precio de ejercicio, mantenerse "sin cambios" igual significa que las acciones son ejercidas, y la calculadora reporta la rentabilidad si no cambia como igual a la rentabilidad si es ejercida, una convención usada por educadores de opciones como Fidelity y BornToSell.

Finalmente, trate las cifras anualizadas como una herramienta de comparación, no una promesa. El +87,80% de la call canónica es el 7,22% escalado de 30 días a un año, lo que asume que sigue vendiendo una prima idéntica cada mes, algo que el mercado rara vez ofrece. Leer esa salvedad antes de vender la call evita que una cifra anualizada llamativa sustituya a una rentabilidad que todavía no ha ganado.

¿Cuáles son los límites de la calculadora de covered call?

La calculadora de covered call tiene límites reales: devuelve una estimación tan precisa como los datos que le da, y valora la estrategia a partir de la prima y el dividendo que escribe, no a partir de una cadena de opciones en vivo. El resultado es un conjunto limpio de rentabilidades, no un libro de operaciones completo.

No resta las comisiones del broker, las tasas de ejercicio o de asignación, ni el spread que cruza para abrir y cerrar la posición, así que una covered call real deja un poco menos que las cifras mostradas. No modela el deslizamiento (slippage) ni los impuestos, y no valora la posición antes del vencimiento: la prima es un dato teórico, no una cotización en vivo, así que para saber cuánto vale la call hoy en lugar de su resultado al vencimiento, un modelo de valoración es la herramienta correcta. Las rentabilidades anualizadas son lineales y teóricas, no una rentabilidad garantizada, y la estrategia en sí conlleva una subida limitada: una vez que la acción supera el precio de ejercicio ya no gana sobre las acciones, una contrapartida estructural que ningún dato puede eliminar. Para el resultado genérico de la call por sí sola usaría una calculadora de beneficio en opciones, y para saber de dónde viene el precio de la prima, un modelo Black-Scholes, ambas enlazadas más abajo.

La calculadora también evalúa una covered call de forma aislada, así que puede decirle las rentabilidades de un precio de ejercicio y un vencimiento que elija, pero no si esa elección encaja con su previsión sobre la acción. Es una herramienta educativa, no asesoramiento de inversión.

¿Cómo compara la calculadora de covered call las covered calls dentro y fuera del dinero?

La calculadora de covered call compara las covered calls dentro y fuera del dinero mostrando cómo el precio de ejercicio que vende desplaza el equilibrio entre la protección a la baja y la subida: un precio de ejercicio más bajo, dentro del dinero, cobra más prima y protege más, pero limita antes su ganancia, mientras que un precio de ejercicio más alto, fuera del dinero, conserva más subida pero protege menos. Esta elección del precio de ejercicio, no la prima aislada, es lo que da forma al riesgo de una covered call.

La siguiente tabla ejecuta la misma acción de $50 durante 30 días sobre un contrato, cambiando solo el precio de ejercicio, usando las propias cifras de la calculadora:

Lea las dos filas y la contrapartida queda clara. La call dentro del dinero cobra una prima de $3,50 y da un 7,00% de protección a la baja, más del doble del colchón, pero como la acción ya está por encima del precio de ejercicio de $48, ser ejercida es el caso base y su rentabilidad si no cambia iguala a su rentabilidad si es ejercida; su ganancia máxima está limitada a solo +$150,00. La call fuera del dinero cobra solo $1,50 y protege un 3,00%, pero deja espacio para que la acción suba hasta el precio de ejercicio de $52, elevando la ganancia máxima a +$350,00 y la rentabilidad si es ejercida al 7,22%. El multiplicador de contrato de 100 acciones, definido por bolsas como Cboe, es lo que convierte esas diferencias por acción en las cifras en dólares mostradas. Cuanto más dentro del dinero, más ingreso y protección pero menos margen para ganar; cuanto más fuera del dinero, más subida pero un colchón más fino.

¿Cómo afectan los dividendos y la asignación anticipada a un cálculo de covered call?

Los dividendos y la asignación anticipada afectan a un cálculo de covered call de dos formas. Primero, un dividendo que cobra antes de que expire la call se suma a su ingreso y baja su punto de equilibrio: sobre la acción canónica de $50 con una prima de $1,50, un dividendo de $0,50 mueve el punto de equilibrio de $48,50 hasta $48,00 y eleva el beneficio si no cambia a $2,00 por acción, una rentabilidad del 4,12% en lugar de 3,09%. La calculadora incorpora cualquier dividendo que introduzca tanto a las dos rentabilidades como al punto de equilibrio.

Segundo, cobrar ese dividendo introduce el riesgo de asignación anticipada, específico de las covered calls. Las opciones de estilo americano se pueden ejercer cualquier día hábil antes del vencimiento, y la Options Clearing Corporation, que liquida cada operación de opciones cotizadas en EE. UU., permite la asignación anticipada. El riesgo alcanza su punto máximo alrededor de la fecha ex-dividendo: cuando el valor temporal restante de una call dentro del dinero es menor que los dividendos a punto de pagarse, el poseedor de la call puede ejercer anticipadamente para capturar el dividendo, y sus acciones son ejercidas antes de lo que planeaba. La calculadora muestra el resultado al vencimiento, así que trate una call dentro del dinero mantenida durante un dividendo como si llevara este riesgo extra de tiempo, encima de las cifras que aparecen en pantalla.

¿Qué calculadoras están relacionadas con la calculadora de covered call?

Las calculadoras relacionadas con la calculadora de covered call se sitúan junto a ella en el mismo flujo de opciones e ingresos, desde valorar la call que vende hasta medir la rentabilidad de las acciones y los dividendos que hay debajo.

Las calculadoras relacionadas con la calculadora de covered call se indican a continuación:

• Calculadora de beneficio en opciones: calcula el beneficio o la pérdida genérica al vencimiento de una sola call o put, el resultado sobre el que la covered call se construye al añadir la acción larga.
• Calculadora Black-Scholes: estima el valor justo y las griegas de una opción, el lado de valoración que dice de dónde viene la prima que cobra aquí.
• Calculadora de dividendos: proyecta el ingreso de los dividendos, útil para sopesar el ingreso por dividendos frente al ingreso por prima que genera una covered call.
• Calculadora de beneficio en acciones: calcula el beneficio o la pérdida sobre las propias acciones subyacentes, la posición que mantiene antes de vender la call sobre ella.

FAQ

Esta herramienta es solo educativa, no asesoramiento financiero. Da una estimación a partir de los datos que introduce y excluye comisiones, impuestos, deslizamiento y el valor de la opción antes del vencimiento, y las cifras anualizadas son teóricas, no una rentabilidad garantizada. El trading de opciones conlleva un riesgo alto de perder dinero, y una covered call limita su subida mientras solo le protege por la prima que cobra.